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美股近20年高该往企业债捡便宜?外资:信贷黄金时期到

更新时间:2020-07-22 16:56:33 编辑:英诺infinox 浏览:111

alpari简介,美股股价飙上近20年新高,但是美国公司债的价格还未回到今年2月高点。此种情况下,企业债市是否比较有捡便宜可捡?华尔街日报说,也许如此,但是理由可能不是这么直接了当。

华尔街日报21日报导,美国股债指数出现巨大的价格差异,标普500指数的价格为未来12个月预估营业盈馀的22倍,创2001年以来新高。Refinitiv数据显示,1985年以来美股只有6%时间,股价高于现在。相较之下,ICE指数显示,1996年来的近半数时间,投资等级债的价格都高于现在。由此看来,债市处于低点,似乎是捡便宜的大好机会。

文章称,或许如此,但是理由未必如此明显。问题在于比较股债估值极为困难,两者几乎没有共同点,简直就像比较苹果和红毛猩猩一样。美国大盘标普500,有1/4成分股是众人追捧的科技股,但是美国投资等级企业债指数,以人气低迷的油气股和重工业股为主,表现自然较差。股市指数会给予股价较高的企业更多权重,债券指数则会给债务较多的公司更多权重。投资人忧虑企业杠杆之际,背负庞大债务的公司不受欢迎是必然之事。

美股近20年高该往企业债捡便宜?外资:信贷黄金时期到

一些人士大力看好企业债,PGIM固定收益策略主管GregoryPeters说,从过去经验看来,企业债价格如此低廉时进场,通常会有好结果。他说:「我们处于信贷的黄金时期,债务水位高、放眼所及一切成长低迷。公司为了保存自由现金流,下砍股息、取消投资。这是债市故事、不是股市故事」。

美蓝筹股股灾时发债报酬惊人堪比股票

金融时报6月12日报导,3月份股灾时,部份美国蓝筹股冒险发债筹资。由于当时市场动荡,这批债券的殖利率高到异乎寻常,引发投资人抢购。以英特尔(Intel)为例,该公司3月债市低点时发售的企业债,至今价格飙涨逾40%。

美国美联储(FED)宣布购买公司债前夕,英特尔发售了10亿美元的债券、2060年到期。这批债券发行时,殖利率超过5%,大约是美国最长期公债殖利率的四倍。MarketAxess数据显示,现在这批债券每1美元面额值144美分,远高于发行时的98美分。

这些债券的涨幅之大,几乎等同于股票。举例而言,标普500指数从3月股灾低点反弹34%。美系外资的全球总经策略师Matt King表示:「价格变化大得惊人,但是(市场)经历了史上最突如其来的卖压,接着又有最激烈的反弹,这是很自然的结果」。